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新一轮降息周期该如何投资看看上一轮就知道

发布时间:2021-01-25 10:23:24 阅读: 来源:不锈钢螺旋输送机厂家

新一轮降息周期该如何投资?看看上一轮就知道!

历史总是惊人地相似,哪些投资标的在降息周期出现时始终能带来稳定的收益?在大环境不断变化中,又有哪些低利率的“宠儿”失去了一贯优势?

2014年11月,央行启动了自2012年以来的首次降息,紧接着又在今年上半年进行了两次降息,让业内人士更加坚定地认为“新一轮降息周期已然来临”。

历史总是惊人地相似,哪些投资标的在降息周期出现时始终能带来稳定的收益?在大环境不断变化中,又有哪些低利率的“宠儿”失去了一贯优势?

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》表示:“与欧美债券市场情况不同,由于中国所处的经济周期,我坚定地认为债券牛市仍将持续。”澳新银行(ANZ)经济学家周浩也对本报记者表示,利率对于债券的影响比股市更大。至于低利率对于债市的推动将持续多久,周浩认为“还会持续很久”。

降息周期让“债牛”继续

近十年来,中国最为猛烈的一轮降息潮发生在2008年9月到12月的3个月时间里,5次降息,一年期的贷款利率从7.47%一路降至5.31%;而最近的一轮降息周期是在2012年的6、7月份,连降两次。

刘东亮认为,从长期趋势看,中国的利率水平将持续下降,即使中间有加息周期出现,但最终仍会向发达国家靠拢,并维持在较低水平。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松也于近日表示:“全球正步入一个低利率时代,这是我们做资产配置时值得关注的一个中期标识。”

他认为,长期的人口老龄化、中期的潜在经济增长率下降、短期的经济疲弱、去杠杆过程中的货币宽松,这四个因素共同促成了当前的低利率。而从人口结构趋势来看,中国的利率慢慢降低是长期的趋势。

因此,如何在降息周期下做出正确的投资选择,显得尤为重要。

一般情况下,投资债券收益主要来自息票变动与价格变化。持有债券首先可以获得稳定的息票收益,同时债券价格的波动影响资本利得,当利率下降时,债券价格会上涨,投资者收益增加。在低利率环境下,国债成为众多业内人士首推的中长期稳健型投资标的。

2012年,受益于较宽松的资金面等多种因素,债券市场近一整年都处在牛市当中。当年中国债券市场累计发行人民币债券8万亿元,同比增加2.4%;公司信用类债券全年共发行3.6万亿元,同比增加60.1%,在社会融资规模的比重达到14.3%,为历史最高水平。

从2013年到2014年,中国债券市场在规范化发展的道路上步伐明显加快,尤其是经过了2013年的调整,2014年债券市场价格持续上涨。去年,债券市场共发行各类债券12.28万亿元,较2013年增加3.57万亿元,同比增长41.07%,增速提高32.2个百分点。

不同于美联储加息预期增强对其他投资产品造成的冲击,截至目前国内债市并未受到明显影响。刘东亮对《第一财经日报》记者表示,美国加息、美元走强对于国内整体流动性的影响去年就有所体现,但对债市目前为止并未看到明显的负面影响,同时乐观地看到外资持续用于中国债市的现象。

据统计,2014年末在中央结算公司开立托管账户的境外机构达176家,较上年末增加65家,持有债券共计0.54万亿元,较上年末增长74.19%。

“随着资本市场开放、人民币国际化进程的加快以及人民币加入SDR可期,预计外资购买力度会继续加大。”刘东亮说道。

值得注意的是,与发达国家债市的波动情况相比,中国债市显得更加稳定。近期,以欧债为首的各国债市不约而同地开启了“清仓”模式,收益率全线飙升,曾在不到两周时间内,全球债市蒸发资金4300亿美元而引发市场恐慌,“6年债券牛市是否走到头”的质疑声不断;但同期,中国债市收益率表现稳定,机构预测,今年6月末中国10年期国债收益率估值为3.46%,较上月末下降13个基点。

“美国与欧洲债市处在低利率环境下已经很长时间了,很多资金购买这些国家的债券是出于避险的目的,但经过前几年大规模投资建仓后,这些国家债券出现一定泡沫估值,随着欧美发达国家经济的回升,其国债收益率一定会上行,只是时间问题,中国与欧美处于不同的经济周期,所以不存在这些问题。”刘东亮对本报记者说道。

“失宠”的投资标的

“10年左右就是一个经济周期,而利率周期通常伴随着经济周期出现,从若干个经济周期来看,每个时期都有一个代表性的投资品种。但这个过程中,只能说利率是添加剂而不是决定因素。”周浩对《第一财经日报》说道。

在他看来,房地产、黄金、大宗商品这些在过去十年曾经拥有超级周期的投资产品,已经风光不再。

此外,在当前降息周期中,受资金面较为宽松的影响,银行理财产品以及“宝宝”类产品吸引力也在大幅下降。

以黄金为例,在2012年那一轮降息周期中,黄金投资被很多理财专家推荐为一条不错的投资出路,“花5万元买些金条、金币收藏起来,没准能有意想不到的收获。”

当时,“每月定投1克黄金”这一新的投资方式曾引起不少投资者的兴趣。工行、农行、广发银行等银行也纷纷推出黄金定投业务。业内人士分析称,黄金定投业务有利于平摊投资成本、分散风险,减少因一次性在高点买入而被套的可能性,适用于缺乏黄金投资经验的投资者。

然而,自去年11月这一轮降息以来,看空黄金的力量在不断积聚。6月5日北美盘中,国际现货黄金价格跌至1162.88美元/盎司,而2012年时,黄金价格约为1600美元/盎司。

某业内人士对《第一财经日报》表示:“因为全球经济开始向好,市场对于黄金的避险需求下降;一旦美国加息、美元上涨,意味着投资者持有黄金的成本上升,势必会利空黄金价格;再加上近期中国股市火爆对资金的吸虹作用,这无疑会促使中国投资者追求更高回报的资产,黄金市场也逐步回归理性。”

“实物资产的回报正在下降。”巴曙松分析称,2011年之前,投资实物资产、房地产的回报是好的;但现在,实物资产回报的黄金期已过,大量资产配置需要转到金融资产。“目前股市外的资金量还很庞大,随着无风险收益的下行会看到陆续不断的资金涌入金融市场。”

此外,他还建议,未来30年,伴随着中国经济的转型,中国投资者必须要在全球范围内重新配置资源,提升全球范围内的竞争力。“美元走强意味着资产配置里面要有一部分美元的资产,同时建议投资人要从全球范围内比较不同市场的投资机会,近期关注一些欧洲市场的产品。”

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