银河家电政策提振市场信心
16日国务院常务会议研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年；安排22亿元支持推广节能灯和LED灯；安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车；安排16亿元支持推广高效电机。
我们的分析与判断：
1、政策推出时点恰到时候赶在白电旺销来临前。新一轮政策从2011年下半年开始酝酿，在主要家电制造企业内进行信息收集和评估，2012年上半年推出，进程超预期。
2、家电产品集中在五大类，补贴力度大此次补贴家电五大类产品预算265亿元，暂定推广期一年。比照前期政策，此次补贴主要集中在五大类家电，且仅对高能效补贴，单品补贴力度较大，超市场预期。（家电下乡补贴约投入600亿，以旧换新约投入300亿补贴，空调节能惠民约投入115亿。）
3、促进高能效家电产品销售新一轮补贴政策，针对家电产品，主要以高能效产品为补贴对象，利好于产品结构优秀、技术储备充分的龙头企业。其中，变频空调1、2级能效必须使用电子膨胀阀，利好三花股份(002050)等配件龙头。
投资建议：
家电政策出台，有利于提振市场信心，提升行业景气度，给予行业推荐评级。
政策刺激家电消费，将直接提升对企业经营业绩。同时，目前家电板块整体估值较低（15倍左右）。政策推出后也有利于板块估值提升。
新一轮补贴政策，不同于以往普惠性政策，向高能效的节能产品倾斜。我们认为，具备研发优势和技术储备的整机龙头、配件企业受益明显。
1）受益白电高能效补贴的龙头企业：格力、美的、海尔；2）国内电子膨胀阀主要供应商：三花股份；3）受益冰洗补贴：海尔，美的、合肥三洋(600983)（同时包含高效电机补贴预期）、小天鹅（业绩弹性大）、美菱（业绩弹性大）；4）受益高能效平板电视：海信电器(600060)（LED背光占比高）、TCL；5）受益节能灯和LED照明补贴：阳光照明(600261)、兆驰股份(002429)。
家电板块[板块指数:2302.80 涨跌:-1.20%]