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张庭宾2015年严重的股市踩踏事件相当可能爆发

发布时间:2021-01-25 15:05:58 阅读: 来源:不锈钢螺旋输送机厂家

张庭宾:2015年严重的股市踩踏事件相当可能爆发

人民币避免重蹈卢布覆辙面临最后机会  2015年人民币对美元会暴贬吗?

发生在迎新年倒计时的上海外滩恶性踩踏事件,给2015年的中国敲响了警钟。  从事后报道可分析,此次踩踏事件有其难免性:1、盲目与国际接轨,把西方圣诞节搞成了上海最热闹盛大的节日,所谓跨新年活动也要与国际比拼。2、在过去几年中不断强化跨年晚会预期,使老百姓一年比一年蜂拥而至;3、今年突然放松交通管制,警力比往年减少,造成现场失控;4、社会性的灯光音乐晚会突然变成了商业牟利性的。这是突然放松管制的原因;5、有人在现场抛售假美元,制造混乱。  对于上海外滩恶性踩踏事件的反思,不仅应反思在公共秩序安全上。还应该举一反三,在更广泛的社会经济领域进行反思,比如有关金融部门力推的所谓金融开放,特别是资本项目自由兑换;为所谓货币金融市场化而着力推进的各种最空工具,特别是人民币期货,是否会在2015年造成股市、楼市、债市,热别是人民币汇率的恶性踩踏事件呢?  货币金融上的恶性踩踏事件警钟已轰然撞响,这就是2014年三四季度的俄罗斯的卢布和股市暴跌的恶性事件。在2014年8月至12月17日,俄罗斯卢布大跌52.14%,主要股市RTS指数大跌59.3%。特别是12月16日,卢布一夜大跌13%,股指大跌19%,形成了严重财富踩踏,俄罗斯央行在恐慌中将卢布利率一次性提高6.5%至17%以对抗热钱外流,这更是一个损害实业讨好热钱的蠢招。  分析俄罗斯卢布恶性踩踏事件,其实质与上海外滩踩踏事件有神似之处:俄罗斯央行盲目崇信西方货币金融规则,不遗余力与国际化接轨,2006年实施资本项目可兑换为此次危机埋下伏笔;自2013年6月美联储前主席伯南克宣布将退出QE以来,一波又一波的新兴市场危机被不断强化,嗜血的投机者蜂拥而至;面对美国和西方围攻,俄罗斯在地缘政治、军事和经济上相当强硬,唯独货币金融上却放任迎合国际热钱,放松管制纵容金融投机;美国推动对俄罗斯制裁,与沙特联手凶狠打压石油价格,成为卢布踩踏事件的外部导火索。  如今,在上海外滩恶性踩踏事件和俄罗斯卢布恶性踩踏事件的双重警钟之下,我们是否应当对2015年可能发生在人民币上的恶性踩踏事件高度警觉呢?!自2014年初以来,国内首屈一指的国际货币金融专家余永定先生已经反复警告有关部门力推的资本项目可兑换的巨大隐患。最近,他再次接受媒体采访时,明确指出,俄罗斯过早放弃资本管制是导致其卢布危机发生的一个重要因素。他警告说:中国资本外流实际上已经相当严重,中国在资本项目开放问题上必须持谨慎态度,国内条件和国外环境决定了不应该冒如此大的风险。  目前中国央行和相关金融部门着力推动的货币汇率金融政策是这样的:1、以国际收支平衡为理由,明知国际热钱大量外流,强行维持人民币高位,令国际热钱带走大量的汇率和投资利润,实际上其利润是吞噬中国企业贸易顺差的积累;2、不断强化人民币国际化、汇率市场化和资本项目可兑换预期。使得觊觎中国——最后一个新兴市场危机的嗜血投机者更加跃跃欲试;3、国内力推利率市场化;在股市上力推期权、转融券、股指加入新兴市场指数、T+0交易和取消涨跌停板;允许外资参与国债期货等等;力推汇率期货特别是人民币期货。届时都会使踩踏的恐慌效应加速放大。使中国管理金融市场的难度大大提高,实际上是放松有效管理。此外,在当今国际上各国货币均已经对美元大幅贬值的情况下,全球唯有人民币由中国央行强行维持高位。一旦外部出现了类似外滩“撒美元”的导火索刺激,很可能出现极其严重的人民币汇率踩踏事件,被踩踏的是中国百姓辛苦积累的财富和人民币的国际信誉。就会像最近的俄罗斯那样,甚至比俄罗斯更严重。  俄罗斯虽然卢布和股市大幅贬值,但俄罗斯毕竟有着丰富的石油天然气以及各种资源,且是粮食净出口国,其中小麦是世界第二大出口国,年出口约2000万吨。其重工业能力也是全球领先。俄罗斯只要实施扶持轻加工业的财政税收政策,打击资本投机,就可以度过难关。  相比于俄罗斯,中国经济的基本面要困难的多。1、石油对外依赖度高达60%,其中波斯湾进口石油占比超过50%,石油战略储备仅15-20天。铁矿石和铜的对外依赖度分别高达70%和75%;2、农产品对外依赖度接近20%,是全球最大的农产品进口国,小麦稻米的储备仅够支持一年,玉米稍好一些,能支撑两年歉收。而过去二三十年,中国农业主要靠吃老本,欠账太多,地力透支十分严重;3、过去十几年高速发展依赖的世界工厂,已经因美国在工业化和TPP转向负面——欧美和我们竞争高端,越南和印尼等新兴市场国家分割我们劳动密集型产业;4、楼市自2000年以来涨了5-10倍,房地产市场化已经对市民涸泽而渔,势必盛极而衰;5、国人生活方式向美国和西方攀比,欲望空前膨胀,拜金主义盛行,急功近利严重,一旦遇挫戾气增加,社会稳定挑战增大。  因此,自2013年以来,笔者就反复强调,人民币应该参照其他货币对美元的贬值幅度,参照投机热钱流出的速度(而不是含FDI和外汇储备的外汇占款余额)对美元主动贬值,从而降低人民币对其它货币越来越高高在上的风险。但本人同时明确推论——以央行惯常的思维行为方式,它一定会以人民币国际化和汇率市场化为理由,勉力推高人民币汇率,实在推不动了也要强行维持人民币高位,力推人民币国际化和资本项目可兑换。从而在客观上使人民币的高台逐渐变成了“钉子户般”的四面悬崖。一旦中国外汇储备中的美元流动性被热钱掏空殆尽,即中国过去亿万劳工辛勤积累的外汇储备被国际热钱吞噬殆尽。如今造成俄罗斯卢布踩踏事件的美元势力,在国际上制造石油粮食危机、地缘政治危机,并借机冲击制裁中国。就可以非常容易地把人民币推下悬崖,届时就会发生比俄罗斯更为严重的踩踏事件。  果不其然,央行在过去两年的确按照这个方向在推进。随着央行和有关部门执着地推进资本项目自由化、金融市场对外资开放和做空工具全面立体化。加上如果我们不能有效地遏制政府投资,因政府投资效率低下,政府和企业债务仍会继续攀升。随着人民币降息后国际热钱加速外流,按照目前的速度,到今年三、四季度,央行外储就很难支付国际热钱巨量本金和利润,届时外部再爆发不利于中国的地缘政治危机,严重的股市、楼市、债市和汇市踩踏事件相当可能爆发。  为避免人民币和中国财富踩踏事件的爆发,中国应当立刻中止金融开放,特别是资本项目可兑换和与美国欧盟签署投资协议。应参照自2013年以来,全球货币对美元贬值的加权幅度,一次性贬值。同时,顺应市场贬值预期,央行不能再抬高每天的人民币汇率中间价。  尽管本人再次预警并提出针对性方案,但鉴于央行等金融体系的惯性和自负,也鉴于既有的金融决策机制被搞得“专业”门槛很高,决策小圈子很难被渗透,中央也相当难以直接干预。而某些所谓主流经济学家必会群起围攻中国的外汇储备太高,大力鼓吹允许国际热钱通过资本项目大量外流,以使外汇储备降下来,从而在客观上为央行最后失去支付美元现金能力,人民币被踩踏的悲剧发生创造舆论条件。  不出意外,必定有主流金融人士认定中国外储很高,你们担心央行美元支付能力是杞人忧天。其实不然:1、中国外汇储备余额虽有3.89亿美元,但要去掉中国的巨额外债。根据BIS(国际清算银行)数据,截至2014年6月份,中国境外银行债务敞口已经高达1.1万亿美元,债务余额全球第七位,新兴市场第一位,年均增速全球第一。即便按照外管局的数据,同期也高达9072亿美元,其中短期外资高达7188亿美元,占比达79%。即便按照两者加权平均1万亿美元,减去这个数,中国外储也就2.89亿美元。2、中国外债在快速增加,而外汇储备已经开始净减少。根据路透社数据,在银行贷款方面,单银团贷款2014年中国内地再创新高至1413.1亿美元,比2013年增长20%;另外全年的新增企业债券发行规模则高达1010亿美元,稳占亚太(除日本)债券发行头把交椅。而第三季度,中国外汇储备首次净减少1000亿美元,同时资本项目净流出816亿美元,即中国外汇支付压力已经开始显现。而随着人民币降息,第四季度外储减少额必定更高;3、中国作为世界工厂,一二十年来以廉价资源和亿万劳动血汗劳动,生产了大量价廉物美的商品,理当获得贸易顺差,理当储备大量外汇储备;4、中国外汇储备快速攀升的时期是2005年-2012年,正是人民币单边升值吸引国际热钱蜂拥到中国投机的时期,即中国外汇储备中有很多是国际热钱,加上其在中国的投资收益和汇率收益,本人估计其总额约在1.5万亿-2.5万亿美元之间。现在人民币进入降息贬值周期,而美元进入升值加息周期,其一旦倒卷而去,带动国内资本外流,中国央行丧失美元支付能力绝非杞人忧天!  其实,以所谓中国外汇储备过高为理由推动资本项目自由化,以达到所谓国际收支平衡(外汇储备大幅减少以至于零),本质上是放任国际热钱攫取汇率和投资利润掏空中国亿万劳工的血汗积累,至少客观上帮助热钱投机收益最大化。有趣的是,现在鼓吹放开资本项目可兑换,任由国际热钱大量外流,以达到外汇储备归零的人,恰恰与在2005-2010年信誓旦旦地否认人民币升值会导致大量国际热钱投机中国,反复推销人民币升值国际收支会更平衡(外汇储备减少)的是同一批人。  很可能遗憾的是,在货币外汇金融圈的主流导向——加快金融开放和资本项目自由兑换的潮流中。本人和余永定先生的警告和建议被采纳的可能性不高,人民币被踩踏的灾难很难被阻止。  即从市场层面上看,未来几个月央行仍可能强行维持人民币高位,直到实在没有美元现金支付热钱外流时刻——人民币就不可避免地发生崩盘式的踩踏灾难。届时,不排除某些主流金融人士会矛头一转,指责是因为爱国预警的人士“唱空”人民币所导致的。  故此,笔者先行预警踩踏事件的危险,等待某些主流金融人士对号入座。(作者为中华元国际金融智库创办人)

媒体称政府要股市火爆有双重目的  真正支持中国经济长期向好的因素将主要来自于私人经济部门的成长,这一方面得益于国有经济部门退出的力度,更重要的则要看政治走向。当一切还是要看经济表现时,解决经济问题的办法就难以真正找到  读者朋友们,新年好!  2015年已经开始,比起去年这个时候,资本市场中的淘金者们心情应该要好很多。去年这个时候人们大多经历了无所事事的一年,现在,我们已经站在了比去年高50%的位置上,而且没有人会怀疑我们马上将会攻克3478点。  到目前为止,我还很少听到来自投资者的巨大分歧。人们也许只有到了那个点位才会认真考虑是继续看多,还是转向空头。在本专栏中我一直在提及这个点位,在我看来这个点位如此重要,以至于一个大级别的回调是非常有可能在此发生的,即使股指冲过这个点位很远,带来的无非是回调的幅度更大一些。  这个提醒并不构成对未来市场的趋势性判断。实际上,我依然会看多,直到某种崩溃发生。换句话说,如果没有发生崩溃,股指保持向上的势头将会持续到2017年的某个时间。  我知道这个看法并没有什么太过人之处,很多嗓门大的人已经表达了对5000点、10000点甚至更高点位的乐观情绪。我只想强调,股指保持向上并不意味着一个很高的点位,相反,多种因素综合起来看股指向上的空间有可能会大大低于你的期望。  股指长期保持向上势头的内在动力来自中国版的货币量化宽松政策。不管政府是否公开承认,这一政策的核心取向已经在美国获得了成功,并在欧元区被继续复制,甚至在日本那个“讨厌的”安倍也干得相当不错。  中国货币当局需要突破一批自视甚高的“学者型”批评家们的包围。他们会以巨大的M2数字渲染“货币超发”的威胁,在他们失去了持续上涨的房价这个有力的帮手后,他们会强调中国经济中过剩的产能、隐含的债务,当然还有虚高的股市泡沫。  现在看上去政府领导人的决心还是坚定的,他们需要一个火爆起来的资本市场作为对冲,他们将会全力推动国有企业大规模地减持股份,从而达到让混合所有制占主导地位和筹集巨额社会保障资金的双重目的。  很显然,这个政策目标本身就构成巨大的空头因素,加上发展多层次股权融资市场和大量发行新股的前景,股市出现过度泡沫的可能性并不大。相反,任何阶段性的筹码释放过度都有可能让投资者虚惊一场。  真正支持中国经济长期向好的因素将主要来自于私人经济部门的成长,这一方面得益于国有经济部门退出的力度,更重要的则要看政治走向。权力主导财富分配的格局让公有部门处于优势地位,经济效率提升受到制约的同时,社会不同阶层的矛盾、特别是底层与中上层之间的财富差距将会继续威胁经济稳定健康地发展。显然这是一个长期课题,不足以影响当年的市场环境,值得一提的是,我所担心的崩溃风险孕育于这个社会课题之中,由于这方面话题自身的敏感性,在这样一个专栏里请理解我只能点到为止。  在讨论政治因素时我们可以借助国际环境的变化。相信人们已经注意到最近一段时间石油价格大幅下跌所引发的议论。新兴经济体、金砖国家看上去正在分化,以俄罗斯为代表的资源优势[1.82%]国家即将感受到新经济进一步的挤压。欧美国家有机会从复杂的中东地区脱身,至少麻烦没有那么大了,这让中国领导人有必要重新评估过去两年国际关系策略的收益。  更重要的是,国内推行的不左不右的道路选择在“西风渐强、东风渐弱”时颇显尴尬。我知道从未有过明显的示意,但民间得出的“联俄制美”印象确实起到了某种社会动员的效果。现在,对普京的遗忘恐怕是政治家们最希望人们去做的事情。  在去年8月最后一周的本专栏里,我曾经热切希望我们的领导人会在随后召开的“四中全会”上提出“以公平正义”替代“以经济建设”为中心的总路线。现在回想起来,我有些想当然了。经济建设仍然是无法摆脱的总方针和总路线,对于投资者来说是幸运的——这个底线其实很高;但也可能是不那么幸运的——当一切还是要看经济表现时,解决经济问题的办法就难以真正找到。(投资者报)

国泰君安:牛市已到中段 很多股票会瞬间跌停  “财富宝2015股市投资策略首场报告会”座无虚席  国泰君安上海研究部总监边风炜等分析明年走势  “牛市已到中段,真正的波动才刚开始”  2014年下半年以来,上证指数横跨千点,从2000点直线上攻刺破3100点,历时5个月,累计涨幅高达50%。  最近,市场由“疯牛狂奔式”转入“癫牛震荡式”。不少投资者感慨,“现在是只赚指数不赚钱,一不小心就是满仓踏空,或者是满仓被套”。如此市况下,许多投资者感觉有些找不到方向。  近日,“财富宝2015股市投资策略首场报告会”在本报举行,现场座无虚席,吸引了近200名投资参加。  报告会上,国泰君安上海研究部总监边风炜和昶汇投资(私募)首席投资顾问刘军为大家做了2015年市场走势分析,并解析了值得关注的板块。  国泰君安上海研究部总监边风炜:  明年,大家会看到什么叫震荡  在边风炜看来,这一轮牛市完全是风吹起来的。“这一轮的牛市是自上而下的,与2007年的牛市不一样,政策支持股市。”  最近,市场上关于点位的猜想不断,有些人说这一轮牛市至少要到8000点,还有人说要到“逆天”的12000点。  边风炜对此并不赞同,“他们一定不是做研究出身的,他是数浪的,一划一划数到天上去了。到2015年,我们不会轻易把目标位调高,今年已经到了3200点,明年的空间肯定会被大幅压缩。”  “我们对目前市场的判断是,牛市至少到了中段或者已经过了中段。真正的波动才刚刚开始,明年市场操作难度将大幅增加,如果之前看得比较乐观,那么明年一定要谨慎。明年,大家会看到什么叫震荡,今年的震荡还不算厉害。明年,融资融券会让大家见识到什么叫调整,融资融券会加大踩踏现象。现在的市场只要撤出一半,撤出50%,很多股票会瞬间跌停。”  重点关注两个指标:美国加息和中国CPI  2015年,我们该如何操作才能赚到钱呢?边风炜给出了十六字箴言——“放下执念、不争大小、淡看震荡、静心择股”。  他提醒投资者,2015年一定要非常关注两个指标,一是美国加息,二是中国的CPI。“明年美国可能在6月份或者9月份进行加息,美国一旦加息,会不会引发全球资本外流?之前通过沪港通流入A股的资金会不会外流?所以明年美国加息的前后很危险。美国一旦加息,中国将无法再降息,那样,钱会进一步外流。这也是为什么我们预测今年四季度、明年一季度央行还会有降息或者降准动作,我们可以动作的时间很短,必须在美国加息前先进行调整。美国加息后,会有大量资金外流,到时候全球市场都会出现很大的波动。当中国的CPI回升到2.5的时候,一定要非常非常当心,我们的货币政策或许会有所调整。”  “这一轮行情到目前来看,完全是风吹起来的,所以我们一定要很关注风还在不在,风还有多大。”  “明年下半年会有很多不确定因素,行情波动会非常大。”  “就2015年的点位来说,我们认为3000点是一个合理位置,冲过3200、3300,大家心里一定要准备止泡沫。”  对于近期很热门的券商股,边风炜的看法是:持有到1月底或2月份。  “下周国信证券上市,宏源证券复牌,看看你拿着的券商股还涨不涨,如果没有再创新高,那你就要当心了,大部队已经开始撤退了。在大盘股一起跳的时候,你要看看自己有没有降落伞。没有降落伞,直接跳下去是会很惨的。”  [投资板块参考]  明年哪些板块值得重点关注?迪士尼、创投、机器人、智能穿戴是2015年很值得关注的板块。  关于迪士尼板块,可以关注几块内容,一是有迪士尼股权的公司;二是迪士尼的合作商,包括建材、玩具、服装等合作企业;三是上海的相关物流企业和消费类企业。迪士尼概念至少要炒到开园前。  至于创投板块,新三板扩围和注册制的推出,创投公司将会被反复炒作,可以关注创投概念股和园区升级概念股。  此外,现在的机器人板块其实就是5年前的互联网,从智能工业到4.0,未来大有作为。  互联网发展的最终目标是切入到互联网终端,这也是为什么现在BAT都在烧钱抢终端。2015年或是智能穿戴爆发元年,从硬件到软件,在高估值中寻找确定性。  昶汇投资(私募)首席投资顾问刘军:  2015上半年关注蓝筹板块  下半年转战成长板块  本轮牛市里很多投资者都有这样的感受——满仓踏空、只赚指数不赚钱,有些投资者甚至是熊市里赚到的钱在牛市里亏光了。  刘军说,这两个感受就是本轮牛市的特点:分化严重、赚钱难。  刘军认为,2015年的投资策略,上半年还可以继续关注蓝筹板块,到下半年就该转战成长板块了。  很多投资者对于怎么选择股票很没谱,刘军给出了两条标准:一是低价;二是底部区域。“低价,就是10元以下的股票。底部区域就是历史新高50%以下的股票。这两类个股目前都还可以买入。”  至于对于现在震荡行情该怎么操作,刘军给出了很明了的操作方法:2900点可以买,3100是卖点。他认为接下来市场会在2900-3000点之间震荡,这个波动周期是从现在到明年春节前两周,这个时间内都可以这么操作。  刘军告诉记者,昶汇投资(私募)近期将发布2015年投资策略,对重点板块进行解析,并推出金股。  [投资板块参考]  就短线而言,当前值得重点关注的是二线蓝筹股。现在股市是一个大的轮动,去年是“八”的轮动,现在是“二”的轮动,所以蓝筹是现阶段的主导。重点关注基建、有色煤炭、特殊地产、中字头概念股。  就长期投资而言,应该从社会发展来甄别好股票。  就投资主题而言,应该从改革出发,因为这一轮牛市的主题就是改革。所以国企改革、一带一路、文化传媒、西部开发、体育产业、互联网金融、农业现代化等都是值得关注的板块。  国企改革,可以从两条主线进行投资。一是央企改革试点顺序,第一批:中粮集团有限公司,国家开发投资公司,中国医药集团总公司,中国建筑材料集团,中国节能环保集团,新兴际华集团;第二批、第三批公布的时候,可以跟进。二是地域性国资改革,北上广深、长三角、珠三角等国企质量相对较好的地区可以入手。  文化传媒概念股的选择要从三个方面把握——行业地位、硬实力、软实力,就是要看个股的品牌影响力、背景是否雄厚,区域优势是否明显方面去选择。  体育产业要从三条线入手:足球产业、运动器材、体彩。  互联网金融这两年大出风头,未来可布局三方面:P2P网贷、金融软件、电商平台。  农业现代化题材,要关注三类个股:农业现代化、农垦改革、农业机械,种业、新型肥料。(今日早报)

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